在唐朝，有一个叫吕翁的神奇道士。
一天，他到一家旅馆住宿，遇见了一个叫卢生的少年。卢生觉得自己只能种地，一无所成，想当个官员。吕翁给他一个能实现愿望的枕头，卢生躺在上面，进入梦中。
在梦里，卢生生活富裕，当上了官员，为百姓做了好事，受到皇帝赏识。但卢生不满足，官衔不断晋升，却遭到了宰相妒忌，被贬了官。
三年后，皇帝将卢生召回，封他宰相，卢生却又被陷害，成了阶下囚。后来因为宦官为他求情，才免去一死，被流放到很远的地方。
卢生的五个儿子同朝为官，卢家繁荣起来，卢生却十分衰老，一天比一天虚弱。临终前，卢生回望人生，意识到功名只是过眼云烟。
梦中的卢生死了，现实中的卢生惊醒。他从这场梦中悟出了许多道理，仿佛新生，拜谢吕翁，走向邯郸的小路，消失在人群中。